4. L’asset allocation: scegliere il rischio

CAPITOLO 4 L’asset allocation: scegliere il rischio Una delle decisioni più importanti arriva prima di scegliere il singolo strumento: quanta parte del patrimonio destinare ad attività con caratteristiche differenti? Azioni, obbligazioni, liquidità e altri strumenti reagiscono in modo diverso a crescita, inflazione e variazioni dei tassi. Nessuna combinazione funziona sempre meglio delle altre. L’asset allocation è una dichiarazione concreta della nostra tolleranza al rischio, della capacità economica di sopportarlo e del tempo a disposizione. Due persone possono avere la stessa età e aver bisogno di portafogli diversi: una ha un lavoro stabile e risparmi abbondanti, l’altra prevede una spesa importante tra due anni. Supponiamo un portafoglio composto per il 70% da azioni e per il 30% da obbligazioni. Se in un periodo le azioni perdono il 30% e le obbligazioni guadagnano il 5%, la variazione approssimativa del portafoglio è -19,5%, prima di costi, imposte e ribilanciamenti. Non è un caso estremo impossibile, né un rendimento atteso: è un semplice esercizio per capire che diversificare non equivale a non perdere. Un portafoglio con un’alta quota obbligazionaria non è automaticamente prudente. Obbligazioni a lunga scadenza possono subire forti ribassi quando salgono i rendimenti di mercato. Allo stesso modo, una quota azionaria apparentemente distribuita tra molti ETF può essere concentrata sulle stesse grandi aziende o sullo stesso Paese. La scelta corretta non è quella che massimizza il rendimento immaginato, ma quella che abbiamo una ragionevole possibilità di mantenere nei momenti difficili. Un portafoglio perfetto sulla carta, abbandonato al primo ribasso, può essere meno utile di uno più semplice e coerente con la vita reale. Cosa possiamo fare, concretamente? Definisci una ripartizione obiettivo e annota perché l’hai scelta. Poi simula una perdita significativa e chiediti quale effetto avrebbe sulle tue finanze e sul tuo comportamento.